看到这一幕，恩斯特紧绷的神经终于放松了下来，他长长地出了一口气，脸上露出了释然的笑容。
“美联储隔夜逆回购利率又降了 25个基点。”奥谢·里卡多，拿着文件站在恩斯特的身边，汇报着之前24小时内收集的情报。
“而且两个小时前高盛刚刚发布报告，说俄债利差会在季度内收窄至 100个基点以内。”
这两条消息，对于俄债市场而言，都是实打实的利多信号，与恩斯特资产管理公司当前的空头持仓策略完全背道而驰。
美联储隔夜逆回购利率的下调，意味着市场流动性将进一步宽松，资金的借贷成本降低。
在这种情况下，投资者往往会寻求更高收益的资产，俄债市场就是其中之一。
而高盛发布的俄债利差收窄的预期报告，影响力则更为直接。
所谓利差，是指俄罗斯国债与无风险债券之间的收益率差值，它是衡量俄债风险水平的核心指标。
利差收窄，意味着市场对俄债的风险评估有所下调，投资者对俄债的信心将得到提升，这会吸引外资买入俄债，进一步推动俄债价格上涨。
按照正常的市场逻辑，这两条利多消息的发布，应该会让做空俄债的恩斯特资产管理公司陷入被动。
但无论是恩斯特，还是简?弗雷泽和奥谢?里卡多，脸上都没有丝毫担忧，反而流露出难以掩饰的兴奋之情。
对于俄罗斯内部财政现在究竟具体是个什么情况，恩斯特资产管理管理公司可以说是两眼一抹黑。
但他们看不到没关系，总有人是看得到的。
高盛，这家瓜分了前苏联财富的大玩家，俄罗斯政府内部是什么情况，它们可以说是一清二楚。
“高盛是不是有点亡羊补牢了？不管现在他怎么叫，都改变不了俄罗斯外债已经突破了 1850亿美元，财政收入的 58%都要用来还债的事实，这不是利差问题，是偿债能力的崩塌。”
简·弗雷泽摇了摇头，觉得高盛此举有些可笑。
她都能看的出来，高盛这是在加速撤离，找人接盘呢。
恩斯特看了她一眼，笑着问道“如果我不告诉你，你会知道吗？”
简·弗雷泽愣住了，要不是恩斯特告诉他的这组数据，她还真不知道。
为了确保这组数据的真实性，她特意找人前往了莫斯科，前后花了六十多万美元，才确定了此事。
“这就是关键所在。”恩斯特的眼神变得锐利起来“除了高盛这种与俄罗斯央行狼狈为奸、深度参与俄罗斯市场的金融巨头，能够掌握这组核心数据的金融机构寥寥无几。而且就算有少数机构知晓了真相，他们也绝不会轻易披露。”
“在当前的市场环境下，高盛的市场影响力毋庸置疑。对于大多数投资者而言，他们更愿意相信高盛这样的行业巨头发布的研究报告，而不是那些未经证实的小道消息。”
“就算有人泄露了俄罗斯的真实债务状况，在高盛的权威背书面前，也很难引起市场的重视，甚至会被认为是故意唱空的谣言。”
“这些金融巨头，就是这样把所有投资者都当傻子一样玩弄。”恩斯特的语气中充满了嘲讽“他们一边悄悄抛售自己手中的俄债头寸，一边发布乐观的研究报告，吸引散户和其他机构投资者接盘，从而顺利完成资金撤离，将风险转嫁给市场。”
不过说完恩斯特乐了，看了两人一眼，自嘲一笑。
因为他们不也是这种人吗？
第524章 加仓
简·费雷泽的办公室内，两人离开对冲基金部门来到这里，恩斯特正听着对方关于近期恩斯特资产管理公司的工作报告。
“目前我们在俄债上的空头头寸已经建仓到 50亿美元。”简?费雷泽的声音带着难以抑制的轻微颤音，她刻意放缓语速，试图让自己的表述更显沉稳，但语速的变化还是暴露了她内心的焦灼。
尽管她知道俄罗斯国债庞大的债务规模早已经超出了可持续范围，违约几乎是板上钉钉的事情，已经判了死刑。不存在任何回旋的可能。
但在事情没有发生前，还是有些心悸。
毕竟这可是五十亿美元的豪赌，一朝踏错，满盘皆输，整个恩斯特资产管理公司所有人都会陷入万劫不复之地。
整个华尔街都不会再给他们这些参与进来的人员任何机会，基本上从此就和金融业说再见了。
恩斯特抬眸看向她，捕捉到了她眼底的紧张与不安，嘴角勾起一抹温和的弧度，笑着安慰道“放心吧，不会出现任何的意外。”
“相关部门做出的那些报告你都了解，我相信以你的专业判断，不可能不明白这些报告背后所传递的信号。”
听到恩斯特说到相关部门根据得到的俄罗斯那边的数据做出的报告，简?费雷泽紧绷的神经稍稍松弛，心里确实踏实了不少。
俄罗斯当前的债务总额所占GDP的比重太大了，远超国际公认的安全警戒线。
每年仅需支付的债务利息和偿还的本金就占据了财政收入的 58%，这意味着俄罗斯政府的预算已陷入严重失衡。
知道了俄债的规模，知道了每年俄罗斯政府需要偿还的利息，那么很多事情就明朗了。
有限的财政收入在偿还到期债务和利息后，甚至不足以覆盖公务员薪酬、公共服务等基本开支，更遑论用于经济建设、社会保障等其他领域的投入。
这颗埋藏在俄罗斯经济体系中的炸弹”，早已布满裂痕，无论如何粉饰，都难以掩盖其即将引爆的事实，只是时间早晚而已。
“对了，我们目前的整体杠杆率情况如何？尤其是俄债空头头寸的杠杆配置。”恩斯特忽然问道。
简?费雷泽迅速调整状态，恢复了以往的冷静“俄债的空头头寸那边，当前杠杆率为 1:5，结合我们通过国债期货、信用违约互换等工具构建的对冲组合，风险敞口完全处于可控范围内。”
“不过其他投资板块的杠杆率就相对较高了，其中美国 30年期国债的杠杆率已经超过了 28倍。”
她特意加重了28倍这个数字的语气，显然对如此高的杠杆配置持有保留态度。
恩斯特低头沉思片刻，指尖在桌面上划出一道弧线，似乎在推演着某种市场逻辑。
片刻后，他抬起头，眼神中闪过一丝果决“将俄债空头头寸的杠杆率提升至 10倍以上，同时买入德国国债作为对冲工具。”
德国国债作为欧元区核心避险资产，流动性充足且信用评级稳定，能够有效的对冲地缘风险和汇率波动。
简?费雷泽的瞳孔微微收缩，还未等她消化完调整方案，恩斯特的下一句话更是让她惊出一身冷汗。
“至于美国 30年期国债，继续放大杠杆，目标杠杆率 40倍以上。告诉清算所，我们愿意接受 15%的保证金要求，以此换取更高的杠杆空间。”
“你疯了？”简?费雷泽猛地从座椅上站起身，声音不由自主地提高了几分，脸上写满了难以置信。
“你这是打算孤注一掷吗？”
俄债空头杠杆提升至 10倍，她能理解，毕竟对俄债违约的判断有着充分的数据支撑。
但美国国债这边，40倍以上的杠杆实在是太过冒险了。
国债加杠杆很正常，，通过基差交易、回购协议等工具，理论上可以将杠杆放大至 100倍。
可没人会这么干，而且还是现在情况根本不明朗的情况下。
尤其是美联储和高盛接连的两个利好消息，从某种意义上来说，就是对于美国国债这种安全投资的利空。
40倍的杠杆意味着什么？意味着只要美国国债价格出现 0.5%的波动，他们的保证金就可能面临穿仓风险。
任何一点风吹草动，都可能导致恩斯特资产管理公司遭受惨重损失。
这种风险敞口已经超出了可控范围，一旦失手，后果不堪设想。
“而且。”简·弗雷泽停顿了一下，似乎在斟酌措辞“LTCM还在大举做多俄债，你应该清楚，他们的数学模型号称能够精准控制风险。”
“过去四年，LTCM凭借其复杂的量化策略，平均年化收益率稳定在 30%以上，早已成为华尔街的神话。他们坐拥两位诺贝尔经济学奖得主，团队成员全是顶尖的数学家、物理学家和金融工程师，无数对冲基金都将他们的操作视为标杆，跟风效仿。”
“在这种情况下，我们逆势而行，还采用如此激进的杠杆策略，是否太过冒险了？”
提到长期资本管理公司，简?费雷泽的语气中带着一丝不易察觉的担忧。
LTCM的成功在华尔街几乎被神化，他们的量化模型被认为是金融工程的巅峰之作，甚至很多人说LTCM的策略模型是现代金融理论的基石。
可恩斯特却只是微微勾起嘴角，露出一抹带着讽刺的笑容“永远不要完全相信冰冷的数据和僵化的模型，模型可以作为投资决策的辅助工具，但它永远算不出人心的恐慌，也无法预判市场情绪的极端转向。”
“还记得 1994年的墨西哥比索危机吗？当时华尔街所有的机构都坚信比索不会贬值，各大投行的模型都显示墨西哥经济基本面稳健，外汇储备充足，足以支撑汇率稳定。”
“但结果呢？”恩斯特的笑容很诡异。
“当市场出现恐慌性抛售时，墨西哥央行的外汇储备在短短几天内耗尽，比索大幅贬值超过 50%，无数押注比索稳定的机构损失惨重。”
模型或许准确，但恐慌却可以是人为操控。
恩斯特冷哼一声“当恐慌性抛售真正来临时，市场流动性会瞬间消失，就像浴缸里的水被拔掉塞子一样，无论多么精密的模型、多么完美的数据，都会被这股汹涌的恐慌情绪冲进下水道里。”
见对方还是一脸沉重，恩斯特笑了笑“说的轻松的吧，做空华尔街金融指数的情况怎么样了？”
简·弗雷泽看了他一眼，眼神里带着无奈和幽怨，知道这事已经没有任何回旋的余地，回答道“目前做空金融指数的收益已经超过了27%，不过奥谢觉得这个收益还会持续增加，最终获益应该会超过12亿美元。”
“不过奥谢也表示，随着金融股股价持续下跌，部分机构可能会开始抄底，市场波动可能会加大。”
恩斯特的那70亿美元的借贷，放到这场做空华尔街的操作资金并不多，只有14亿美元。
不过算上恩斯特资产管理管理公司管理的资金，再加上杠杆，所以才会有如此大的收益。
“看来第三季度的财报，表现的并不好呀。”恩斯特笑着说道。
金融股下跌是始于七月底，那时候各大上市公司陆续公布第二季度财报，就和恩斯特预测的那样，受到亚洲金融危机的影响，几乎美国所有跨国上市公司的营业额，都呈现下滑的趋势，没有达到营收预期。
不过当时市场给出的分析是经济周期小幅度调整，并没有受到多少重创。
但进入十月份后，情况发生了变化。
各大金融机构陆续公布的第三季度财报，营收下滑的幅度已经远超市场预期，标普 500金融板块和道琼斯工业指数集体下挫。
但与之形成鲜明对比的是，纳斯达克指数却愈发火爆，互联网板块的涨幅更是惊人。
大量资金从传统行业、金融板块撤出，疯狂涌入互联网行业。
不能说是劣币驱逐良币吧，但互联网行业的虹吸效应已经完全形成。
一边是股价不断高涨、估值屡创新高的互联网企业，一边是财报不及预期、股价持续低迷的传统产业和金融机构。
投资者现在完全是用屁股在做选择，就连之前互联网泡沫的声音都小了很多。
不是那些基金经理们看不到估值泡沫，而是完全被大势所趋裹挟。
现在的互联网行业就像是左脚踩右脚的魔幻场景，头上但凡插个竹蜻蜓，就能把股价给你干到外太空去。
这时候你不把手里的资金转到互联网行业，那些掏钱的人就能生撕了你。
“其实其他产业财报下跌的不算太厉害，可企业的股价跌幅完全超过了营收跌幅的占比。”简·弗雷泽耸了耸肩，语气里有些无奈，也有些迷茫“可你知道的，在纳斯达克如此火爆的情况下，不赚钱就是原罪。”
“投资者不再关注企业的长期价值和盈利能力，而是追逐短期的股价上涨收益。”
说实话，他已经有些看不懂互联网产业了。
不光是他，包括恩斯特资产管理公司的其他高层，包括华尔街的其他机构。
泡沫已经形成，而且这个泡沫已经足够大了。
当所有人都以为，这些泡沫会被慢慢戳破时，它却正在扶摇直上，一天一个模样。
根本不需要盈利，只要有故事、有概念，就能吸引大量资金追捧。
华尔街不少公司的基金经理最近都睡不着觉，头发都快掉没了。
她就认识这样一位，原本乌黑亮丽的秀发，短短不到半年时间，就变成了谢顶的模样。
这种大牛市，其实是最折磨人的。
你觉得它泡沫严重，收拢资金。
但看着它天天上涨，根本没有下跌的意思，只能跟进买入，要不然客户就会把钱收回。
等资金投入了进来，然后就是整体的患得患失，每天都害怕一觉醒来，整个纳斯达克彻底崩盘。
这种行情，对于金融机构，对于基金经理来说，完全就是折磨。
要不是恩斯特发话，不要在意波动调整，闭眼买，她们这些人也会和其他华尔街基金经理一样，不知道掉落多少头发。
可即便如此，还是经常心惊胆战。
第525章 想吃肉，就要放血
“说说亚洲那边的情况吧。”
恩斯特资产管理公司，如果以资金论的话，现在主要的业务都集中在三大板块。
第一大板块是以俄罗斯市场为核心，辐射全球金融衍生品交易。
这里面也算上了做空华尔街的操作，主要是以恩斯特借贷的那部分资金为主，进行的是金融布局。
第二大板块聚焦在私募领域的收购整合业务，不管是之前的HVAC领域的产业整合，还是后来移民相关产业的私募投资，亦或是近期布局体育产业的优质资产，都属于这类。
这个板块遵循的就是私募基金常见的，资源整合到培育增值到上市退出的逻辑。
收购目标企业后，通过优化治理结构、注入先进管理模式、拓展市场渠道等方式提升资产价值，上市后实现资本套现。
至于最后一张，则以战略收购为核心，聚焦高成长性行业与核心资产布局。
像是投资的那些互联网初创公司，购买的那些互联网和半导体上市公司的股票，还有就是亚洲金融危机后的收割，都算是此行列。
这些投资的公司，购买的企业股票，参股的那些像是三星电子之类的亚洲企业。
有些是为了赚钱，最后会直接清仓。
而有的一些，则是为了先占个坑，等以后时机成熟，顺势进入其董事会。
亚洲的情况，其实对于恩斯特资产管理公司来说，这波行情已经结束了。
虽然对于美利坚资本来说，对亚洲市场的收割才刚刚拉开序幕，未来两到三年都是美国资本在亚洲的布局窗口期，可这里面不可能有恩斯特资产管理公司什么事了。
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